近日，盈米基金创始人兼CEO肖雯在《北大金融评论》上发表《理解买方投顾体系》，系统总结了中国资本市场投资顾问业务当前面临的痛点、难点和相对应的解决方案，构筑“投顾教一体化”的买方投顾理论体系，建议通过履行信义义务培养和壮大市场买方力量，对国内投顾业务体系构建和投顾业务发展方向有一定的参考价值。

　　肖雯在文章中指出，投资顾问是资产管理和财富管理两个体系之间的桥梁，可以转化储蓄资金、引导散户行为和培养买方力量，是引导个人储蓄通往资本市场的最后一公里。资管机构和投顾机构深度合作，可以为投资者提供一套整合后的产品和服务解决方案。

　　这是行业首次站在买方视角对投顾业务进行体系化梳理，而这一理论成果来源于盈米基金多年的实践经验。盈米基金为国内首批拿到基金投顾试点资格的三家独立基金销售机构之一，成立于2015年。经过7年的实战，盈米基金为行业贡献了“四笔钱”框架和“三分投、七分顾”投顾服务理念，提出的投、顾、教一体的系统化工程，受业界一致认可。

　　“基金赚钱、基民不赚钱 ”，基金投顾如何破局？

　　作为业内备受瞩目的“投顾一姐”，肖雯最早指出“基金赚钱、基民不赚钱”这一行业现象。分析这一行业痼疾的成因，主要有三点：第一，投资的专业性，普通投资者的投资往往集中在单一产品上，导致投资者收益波动大，投资体验较差。第二，投资的逆人性，普通投资者往往高买低卖，从而大幅影响投资收益和投资体验感。第三，传统代销机构为追求手续费佣金收入增长，有动力周转客户资产，助长了客户追涨杀跌的行为。

　　而基金投顾可以通过基金组合等一站式解决方案，帮助投资者解决选择产品和投资时间的难题，并通过全程陪伴，帮助投资者平滑收益率波动，用跟投资者不断交互、投教、投顾等方式，帮助投资者在资本市场中坚持下来，享受中国市场发展的红利。

　　2019年12月经中国证监会批准，盈米基金成为首批公募基金投顾业务试点机构之一；2020年10月22日，其旗下专注于个人理财的投顾服务平台“且慢”上线了投顾服务业务——“四笔钱”投顾服务升级计划。在短短不到两年的时间里，截至2022年3月31号，盈米基金合计投顾签约客户近50万人，投顾签约资产就已超过250亿元。其中，在“且慢”平台上接受投顾服务的客户，其正收益比例一直保持在70%到99%之间，可谓成果显著。

　　盈米基金是怎么做到的？“长期的实践证明，真正能让投资者理解和接受投顾服务的前提是投教。”肖雯在文中分享道。投教是一项长期工程，需要通过持续的系统性教育，帮助投资者提升认知和金融素养，建立成熟的投资理念；通过结合市场的场景化教育，建立全新的沟通语言体系；并且通过持续不断的双向互动和效果反馈，逐步建立客户对机构的信任。

　　以盈米基金“且慢”的实践经验举例，围绕客户的账户收益、认知和信任关系，“且慢”搭建了一套“投、顾、教”一体的系统化工程。在投资方面，“且慢”提出“四笔钱”框架，帮助投资者对资金可使用期限和投资期限进行匹配。对于投顾策略的筛选，“且慢”有一套严选标准：要么需要对净值回撤有严格的控制，这样投资者可以在任何时候买进并且不会出现大幅度回撤；要么就需要通过策略帮助投资者控制资金进出结构，什么时候买卖、买卖什么类型的产品都由投顾策略来进行控制，从而避免常见的“追涨杀跌”行为。

　　盈米基金把对投资者的陪伴分成投前、投中、投后三个环节。投资开始后，投顾团队会每周持续以投资理念引导、市场波动分析、组合周报、投资问答、投资课程、直播互动等形式，提升投资者对正确投资方法的认知，同时加深对投顾策略的认识、认同和认可，并在市场波动时帮助投资者对抗情绪上的弱点。在长期投资和引导的陪伴下，盈米基金的“且慢”平台上，客户行为变得更加理性，“追涨杀跌”的心理也在不断弱化。

　　资管新规下，如何构建投顾业务体系、推动投顾业务发展？

　　随着银行理财业务的普及以及资管新规的落地实施，各类理财产品已全面向净值化转型，整个中国理财市场正面临着理财价值观的重构。肖雯在文章中建议，结合实践进一步通过加快出台投顾法律法规制度、加快个人养老资金税收优惠的制度支持以及培育多样化的投顾参与方的方式，加快国内投顾业务体系构建，推动投顾业务发展。

　　美国目前的注册投顾机构家数超过1.7万，大量的中小型独立投顾机构与大中型投顾机构同时并存，管理规模约占市场60%。反观国内在发展投顾业务过程中，肖雯建议应该鼓励不同类型的机构利用自己的资源和理解框架，去找出对于投顾业务的最佳实践，然后大家相互学习，融会贯通，面向不同需求的客户，成为多样性发展的生态体系，让客户成为最终的受益者。

　　而以盈米基金为代表的新生代独立销售机构，对于投顾这个新兴业务有最大的专注和最深的理解，站在解决基民不赚钱的行业痛点的角度去思考和探索投顾业务，站在受托人角度解决投资者回报和提升投资者幸福感的投顾机构也成为了最具特色的研究样本。